银行理财又“香”了？

　　一度被大家“嫌弃”的银行理财近期有回暖态势。11月以来，光大理财、上银理财等多家银行理财公司发布公告称，根据客户需求上调了部分理财产品的募集规模上限，上调幅度甚至是原募集规模的好几倍。

　　事实上，自今年上半年规模下滑、被公募基金反超后，理财产品近期规模开始重拾升势。有券商估算，10月末理财规模约27.3万亿元，较6月末回升约2万亿元。

　　业内人士指出，10月以来，受存款利率下调、债市波动等多重因素影响，投资者更倾向于这类理财产品，理财公司也是根据市场需求来适时调整这部分产品募集规模上限，同时增配现金及银行存款相关资产。

　　理财子公司纷纷公告扩容

　　近期，光大理财、上银理财、招银理财等多家银行理财公司纷纷发布公告称，根据客户需求，上调部分理财产品的募集规模上限。其中，部分产品上调之后规模超百亿元。

　　11月17日，交银理财将交银理财稳享灵动慧利6个月封闭式65号理财产品规模上限，从5000万上调至7000万。11月以来，上银理财将多款“净享利”系列开放式理财产品规模上限上调至100亿元或200亿元。

　　11月2日，光大理财发布关于调整阳光金安心计划（存单存款策略）14期理财产品募集规模上限的公告，将募集规模由10亿元调整为32亿元，是原来的3.2倍。同日，招银理财也公告表示，将招睿月添利（平衡）2号固定收益类理财计划的发行规模上限由133亿元调整为138亿元。招银理财还于11月7日公告称，将招睿卓远稳进两年定开10号增强型固定收益类理财计划的发行规模上限由10亿元上调为15亿元。

　　10月底，徽银理财也两次发布公告称，自11月1日起将调整旗下“徽安”五款现金管理类理财产品募集上限，其中某款活期化净值型理财产品上限被调整为697亿元。

　　普益标准的统计数据显示，今年9月以来，理财公司累计共发布超过200条规模上限调整公告，上调部分理财产品规模上限。

　　根据各家银行的公告，进行这样的调整是为更好满足客户的投资需求。

　　银行理财存量规模持续回升

　　近期理财产品存量规模的回升也是理财公司提高募集规模的底气。

　　受月末叠加跨季因素对流动性的收紧，以及债市波动的影响，今年9月份，银行理财规模曾显著下滑。据中信证券测算，今年9月，银行理财总规模单月降幅约1.17万亿元。。不过，10月末理财产品存续规模约27.06万亿元，较9月末提升约0.93万亿元。

　　据报道，截至10月末，六大国有行理财公司及招银、兴银、信银、光大、浦银理财共11家主要理财公司的产品存续规模合计超17万亿元，较9月末增长超7900亿元，与今年年初的17.05万亿元已相差无几。

　　进入11月份，银行理财规模还在继续回升。广发证券固定收益首席分析师刘郁团队测算的数据显示，11月以来（截至10日）理财规模再次回升，11月首周增加1619亿元至27.44万亿元，第二周仍保持千亿级的规模增幅，环比增长1227亿元至27.56万亿元，创去年负反馈后规模新高，理财规模持续向好。其中，理财子公司产品规模环比增长1312亿元至23.47万亿元。目前银行理财规模已经接近于去年年末（截至2022年年底银行理财市场存续规模达27.65万亿元）。

　　普益标准表示，10月以来监测的银行理财规模数据增长，探其原因，主要来自于现金管理类产品规模的恢复。银行在每个季度末推动资金回表，调整完毕之后资金逐步回流到理财产品之中，产品总规模也随之恢复。

　　广发证券研报指出，对于各家理财公司来说，规模扩容的发力重心仍集中在最小持有期和每日开放两类产品，进而对债市短端的流动性资产形成支撑。11月第2周，每日开放型和最小持有期型产品为整体规模扩容的主要拉动项，分别增长1236亿元和942亿元至11.0万亿元、4.3万亿元。

　　招商证券近日研报显示，预计11月理财规模平稳增长，主要是由于存款利率明显下调提升了理财的吸引力，以及11月非季末月，理财冲存款力度较弱。

　　银行理财业绩有向好迹象

　　去年以来，理财产品大批“破净”和净值大幅回撤的“惨状”让不少投资者心有余悸。现在，银行理财业绩也有回暖迹象。

　　根据普益标准统计，截至10月末，银行理财产品单位净值破净数量3003只，占比5.97%，累计净值破净数量2118只，占比4.74%，尽管较9月有所上升，但已显著低于今年年初20%-30%的破净率水平。

　　11月13日，广发证券发布研报也指出，理财子公司产品整体破净率持续下降。11月首周，伴随理财业绩表现回暖，全部理财产品破净率降至4.5%（10月末为6.0%）；第二周各理财产品净值曲线持续走高，整体破净率较上一周下降0.59pct至3.9%。

　　与此同时，全部理财子公司产品业绩不达标占比延续月初以来下降趋势，较上一周减少2.02pct至25.8%（上一周为27.8%）。分机构类型来看，11月（截至10日）各类别理财子产品业绩不达标占比波动向下。其中，股份行和国有行理财子业绩不达标占比较上周分别减少3.04pct、1.14pct至20.9%和34.3%，降幅最大。其次为城农商行等，业绩不达标占比环比减少0.70pct和0.50pct至18.4%和78.2%。

　　理财业绩负收益率占比方面，10月受市场因素影响，月末全部理财产品近1周业绩负收益率占比为39.1%，进入11月随着各类型产品业绩表现向好。11月首周近1周理财产品负收益占比骤降至1.9%，第二周延续下降趋势，较上周再度减少1.1pct至0.8%。将时间区间进一步扩大，近3个月理财产品业绩负收益率占比表现则相对稳定，在10月末达到自6月以来的高点之后（为25.0%），连续两周出现回落，11月首周环比减少1.8pct至23.2%，第二周降幅扩大，较首周下降2.1pct至21.1%。

　　投资

　　扩容的都是什么产品？

　　根据公告，被上调募集规模的产品多是风险较低，流动性较高，期限一般不超过1年，还有不少是申赎灵活的现金管理产品。这些产品投资的重点方向是安全的存单。以光大理财“阳光金安心计划”14期理财产品为例，这是一款封闭式固定收益类产品，内部风险评级为最低的一星级。该产品100%投资于银行存款、同业存单、债券等固定收益类资产，其中银行存款、同业存单、大额存单的合计投资比例不低于80%。

　　根据普益标准数据统计，自今年9月以来，理财公司共发布超过200条规模上限调整公告。其中约57%的产品为每日可申赎的产品；13.8%的产品为封闭式产品，其中不少产品均以存单存款策略为主。

　　普益标准表示，近期A股持续下跌，股市持续低迷，权益类投资风险较高。相对而言，固收类理财收益相对平稳，更受投资者青睐。

　　展望

　　理财规模增长还有波动

　　既然已经出现回暖迹象，银行理财是否会马上重现往日辉煌？展望后续市场走向，不少机构认为理财规模仍有波动。广发证券研报指出，虽然11月业绩不达标产品的开放及到期规模压力较上月稍有缓解，仍处于历史较高水平。结合理财10月以来各分类产品规模变动趋势，11月到期压力持续或继续推动理财产品内部结构分化，现管类或纯固收类低波动产品可能更受青睐。展望11月，一方面自10月中旬起1年期存单发行利率突破MLF利率；另一方面，在9月理财规模降幅较高的背景下，10月规模回升幅度低于历史中枢水平，或指向四季度银行对存款的依赖性偏高，理财规模扩容或面临阻力。

　　中信证券研报预计，11月理财规模仍会有所增长，总规模或将接近到28万亿元的水平，但很难超过；12月又将迎来季节性回落。中信证券称，2024年经济稳增长仍需维持货币政策的持续宽松，而银行净息差将面临较大压力。整体来看，预计2024年上半年理财规模将恢复至28万亿元以上的水平，冲量或将集中在下半年，“资产荒”的压力之下债市也将有望随之走强。本组文/本报记者  程婕

　　供图/视觉中国  统筹/余美英