规避两类爆雷率高公司

原标题：规避两类爆雷率高公司

　　近期，随着年报业绩预告逐渐披露，部分上市公司开始较大规模资产减值，其中，商誉减值无疑是市场关注的焦点。结合新《证券法》将对违法行为处罚力度显著加大，市场担心很多公司可能在19年年报再次出现以洗报表为目的的大规模爆雷。对此，机构分析认为，业绩爆雷的压力集中在业绩承诺的最后一年和业绩承诺结束的第一年，2018年报是潜在爆雷风险的高峰，2019年报边际改善，2020年报大幅改善。

　　按照交易所规定，年报预告披露截止日期为1月31日，从以往经验看，1月中下旬是年报预告密集披露的重要时点。2018年报A股商誉减值创下历史新高，引发市场极大关注。2019年报A股商誉减值风险如何？多家机构预计，2019年年报各板块商誉仍需进一步消化，但压力与风险小于2018年。

　　据中信建投分析，全A及创业板商誉规模和占比峰值均在2017年，2018年、2019年三季报商誉风险正在逐步消除。自2013年，商誉减值规模不断扩大。商誉的比重过大，大规模计提减值会对业绩产生较大的冲击，对创业板而言更是如此。中信建投预计，商誉减值问题对创业板企业2018年盈利构成较大压力，但对2019年影响较少。

　　广发证券预计，在监管加强之下，2019年商誉减值在业绩预告中预先披露占比将继续提升。上市公司的商誉面临来自内生和外生的双重减值压力，综合对比2019年末各相关因素所处位置及趋势，2019年年报各板块商誉仍需进一步消化，但压力与风险小于2018年。

　　天风证券认为，在1月31日年报预告截止日之前，不排除还有较多的三四线甚至散乱差的公司继续出现以商誉减值为主的业绩爆雷。

　　投资者需规避两类爆雷概率较高的公司：①2018年、2019年有较多业绩承诺到期的标的，尤其是承诺金额占上市公司净利润比重较大的案例；②规避目前商誉规模占净资产比重较高的标的。