董登新：将养老作为家庭理财的重要内容

原标题：董登新：将养老作为家庭理财的重要内容

　　“专业人，做专业事”。现在，在家庭理财方面，越来越多的家庭更理性地选择购买股票型基金或股权类资管产品，以代替自己炒股，将家庭财富交由公募基金类的“投资专家”去打理，以获取稳定的“长期投资收益率”。中国股票市场从“散户市”逐步切换到“机构市”，是中国股市必须经历的过程，也是中国家庭理财模式的转型升级。

　　不过，也有很多中国家庭理财模式仍以短炒、赚快钱为特色。针对这一现状，中国各类金融机构相继开发出大量同质化的短期、超短期投机类理财产品，而中长期理财产品却严重匮乏，尤其是缺乏与全生命周期相匹配的个人养老储蓄产品及长期股权类投资品种。这在一定程度上误导并扭曲了家庭理财的本质或本源。

　　特别值得重视的是，在中国家庭财富构成中，私人养老金储备几乎是空白。家庭理财缺乏养老储备和长期投资理念。这也是A股市场不仅缺乏机构投资者，更缺乏长期资金来源的重要原因。

　　除了私人养老金储备规模狭小外，中国资本市场还存在一些短板和弱项。银行及其他金融机构的理财产品或资管产品主要缺陷有三点：一是短期或超短期产品过多，而中长期产品供给严重不足；二是私募资管产品多，而公募资管产品尤其是公募类股权资管产品匮乏；三是覆盖全生命周期的养老目标理财产品及资管产品很少。

　　针对上述短板和弱项，近年来中国金融业及资本市场推出了系列重大改革举措，我们取消了QFII及RQFII的投资额度管制，并大幅提高了险资投资股权的比重上限。2020年我们将加快金融对外开放步伐，取消金融领域外资股比限制。这既是对中国金融行业的挑战和考验，同时也会有利于中国金融产品供给的多样化，并有利于提高服务效率和服务质量。

　　除了引入境外机构投资者，公募基金作为典型的机构投资者及“投资专家”，在中国私人养老金规模狭小的背景下，将成为目前中国A股市场“去散户化”的重要利器。目前中国公募基金正在赢得更多小散及家庭理财的信任和青睐。

　　2019年公募基金利润达1.18万亿元，创成立21年以来新高。今年春节后，公募基金销售异常火爆。统计数据显示，截至2月19日，今年以来新成立的权益基金总规模突破了1400亿元。从基金募集期看，在今年以来成立的106只基金中，有37只基金认购天数不足5天，其中18只基金发行当天即结束募集。另有两只基金单日认购金额分别高达922亿元和1200亿元，将基金发行的火爆场面推向了高潮。

　　专业人做专业事，是不变的法则。A股“去散户化”，已是大势所趋。一方面，它有赖于金融机构开发出多样化的个人养老金产品及中长期理财产品；另一方面，我们应当改变家庭理财的观念，放弃“短炒、赚快钱”的模式。借鉴西方国家的做法，将养老作为家庭理财的重要内容，为养老而投资，为养老而理财，这样的家庭理财将更加注重长期投资，私人养老金储备也将成为中国家庭财富在资产配置上的最重要选项。