期现券继续承压回调 超九成转债个券午盘收涨

原标题：期现券继续承压回调 超九成转债个券午盘收涨

　　受股市氛围不断好转、个股普涨影响，债市周二(3日)早盘期现券继续承压回调，期债主力低开震荡、午盘收跌0.19%，现券收益率平均上行3bp左右；不过转债市场情绪随股市大幅回暖，转债指数跳涨1.09%，午盘有超九成个券收涨；央行继续暂停逆回购，月初流动性基本无虞，隔夜Shibor转为下行。

　　市场人士认为，随着国内疫情渐趋缓和，本周前两日A股走强提升风险偏好，债市承压显弱。短期内期现券也有调整需求，不过机构对疫情影响下的货币政策及财政政策支持经济等预期犹在，因此本轮短期调整幅度料有限。

　　银行间现券市场小幅走弱，10年期品种利率从盘初开始维持1-3bp左右的上行幅度，国债表现略优于国开。截至发稿，10年国开活跃券190215收益率最新报3.2172%涨3.22bp，上日尾盘为3.1975%；同期限国债活跃券190015收益率上行1.06bp，报2.74%，上日尾盘为2.7375%。国债期货也明显回调，10年期主力T2006早盘低开后维持窄幅，跌幅围绕在0.2%附近，午盘收跌0.19%报100.675。

　　一级市场方面，河北省今日发行2020年第一至二期政府一般债券和2020年第八至十二期政府专项债券，规模合计401亿元，期限包括5年、7年、10年和30年期。黑龙江省则发行2020年第五期地方政府一般债，规模为298亿元。

　　转债市场早间表现亮眼，中证转债指数跳空高开后继续震荡拉升，最高一度涨1.25%，截至午盘收报363.84涨1.09%；两市正常交易的210只个券中，有196只午盘收涨，其中模塑转债领涨，午盘收报169.7涨14.28%，成交5.02亿元。

　　中信证券明明称，权益市场的波动依旧会明显地体现在转债价格上，投资者视角应适当地放长远，预计3月可能会提供一段中期配置的时机，转债的抄底可能并不急于一时。作为空间有限的品种，转债是逆周期布局的天然工具，只是当前平均绝对价格较高，单纯从转债价格看可能难以获得足够的安全垫。

　　公开市场方面，央行早间公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，3月3日不开展逆回购操作，因无逆回购到期，当日实现零投放零回笼。市场预期，央行还将继续发挥结构性货币政策工具作用，通过增加再贷款、再贴现并下调支农、支小再贷款利率，直接增加中小银行低成本资金来源，提高中小银行对中小微企业的信贷投放能力。

　　资金面月初维持平稳，资金利率多数走低，隔夜shibor也转为下行，报1.6220%跌9.2个基点；7天shibor报2.0940%，下跌3.5个基点；3个月shibor报2.3750%，下跌3.3个基点。

　　外部市场方面，美联储、日本央行和英国央行均表示愿意支持受新冠疫情影响的经济。美联储主席鲍威尔上周五稍晚表示，美联储将“采取适当行动”支持经济。他表示，美国经济整体状况良好。日本央行总裁黑田东彦也表示，如有必要，日本央行将采取措施稳定市场。英国央行则表示，正在评估此次疫情的“潜在影响”。

　　目前，投资者已经笃定预期美联储将在3月降息，据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，美联储3月降息50个基点至1.00%-1.25%的概率为100%；到4月降息50个基点至1.00%-1.25%的概率为26.1%，降75个基点至0.75%-1.00%的概率为73.9%。

　　中信证券明明表示，目前在LPR改革之外，降商业银行负债成本更是重中之重。从中短期因素来说，近期海外疫情的扩散以及国内复工复产不确定性这两大因素依旧主导债市，在稳增长稳就业的目标下，看好更多的货币政策宽松。总的来说，预计3月份利率将进入新一阶段的下行行情，下调十年国债到期收益率目标区间至2.4%-2.6%。

　　江海证券研报也指出，由于国内疫情持续的时间较长，海外疫情持续快速扩散对我国的输入性压力也进一步上升，居民的谨慎情绪短期内也很难完全结束，因此即使到二季度，消费大幅回暖的可能性也相对较低，因此经济数据在底部持续的时间可能会长于预期，货币政策进一步宽松的压力也会继续加大，债市的交易窗口可能会延续更长的时间。