细思极恐！这幅漫画早已预言耶伦难连任？鲍威尔恐成鹰派？

　　在四年前美联储主席耶伦上台之时，她或许怎样也不会想到，自己会尴尬地成为打破如下纪录的第一人――自1978年以来，还没有哪位美国总统会在第一个任期内不提名在任美联储主席连任。

　　然而，随着美国总统特朗普本周四(11月2日)正式提名美联储理事鲍威尔成为下任美联储主席，耶伦已注定将在明年2月潸然下台！在这短短的这四年任期里，耶伦尽管历史性地开辟出了美联储近十年来的首个加息周期，但却终究无法在这一舵手的位置上驶向终点。她的未竟使命，将留待继任者鲍威尔来完成！

　　有意思的是，就在隔夜耶伦被宣告正式无缘连任后，有海外分析师也拿出了四年前的一张经典漫画，而这张漫画的潜台词，似乎也冥冥之中早已预示着耶伦和美联储的命运！

　　相信对于不少资深市场人士而言，对上述这张漫画不会感到陌生。在四年前耶伦刚刚上任时，美国媒体曾用该漫画来嘲笑美联储的政策――联邦基金利率随着美联储主席的身高一路不断下降。在耶伦上台前，市场普遍预计其立场将偏于鸽派，甚至可能阻碍到美联储结束QE后进入紧缩周期的进程。

　　如今回过头来看，如果耶伦真的能连任并顺利完成本轮紧缩周期，那么这张图潜台词所能表达的论据就不再是那么理由充分了。

　　然而，无巧不成书的是，耶伦真的在第一任期结束后就潸然下台，从而等不到利率回升到加息周期高点的那一天。目前，尽管耶伦治下的美联储已经在过去两年的时间里先后加息四次，将联邦基金利率区间从0-0.25%的零利率水平提升至了当前1-1.25%，但距离美联储设定的3.75%的长期利率目标仍相去甚远，更遑论金融危机前的高利率水平。

　　zerohedge指出，如果有关主席身高与利率变动的关联真的能挂钩，那么鲍威尔的上台，是否会引领美联储走向更鹰派的未来呢？要知道，鲍威尔的身高可是与前任美联储主席格林斯潘相差无几！

　　值得一提的是，尽管目前市场普遍预期“准美联储主席”鲍威尔的政策立场相对中性偏鸽，与耶伦较为接近。但依然有不少市场人士怀疑，明年鲍威尔治下的美联储将较当前显得明显鹰派！

　　一个可以佐证这一猜想的最坚实依据是明年美联储人事的变动。如下图所示，在2018年当美联储地区联储主席的投票权发生轮换后，更多的鹰派官员届时将具有投票权。而正如同我们昨日所介绍过的那样，鲍威尔的过去几年的美联储理事任内，从未投出过一张反对票，是出了名的“好好先生”，这样的背景是否会导致其在新官上任的过渡期里，不得不更多听取鹰派官员的意见呢？

　　前美联储经济学家Julia Coronado就表示，近几年来，鲍威尔对货币政策的观点一直与领导层保持一致，相比耶伦，鲍威尔可能会是另一种类型的美联储主席，因为相比主导货币政策，他将推动成员们在货币政策方面形成共识。

　　从联邦公开市场委员会现有决策机制看，有份投票的共12人，现时3人出缺，而新主席不管是鹰还是鸽，都不可能有像格林斯潘那样一言堂般的威望，在决定货币政策时，只会更多像前主席伯南克和现主席耶伦那样，要寻求议息成员共识。而在更多鹰派官员主导的2018年，鲍威尔无疑更可能向鹰派倾斜。

　　此外，部分投资者也认为，鲍威尔在货币政策上的立场较耶伦稍偏鹰派，这对美元的支撑作用要大于耶伦的政策。

　　梅隆资本驻伦敦的全球投资策略师Jason Lejonvarn表示，“事实上，鲍威尔投票支持耶伦并不代表他会和耶伦一样鸽派，且鲍威尔之前的言论显示他并不赞成进一步宽松。”鲍威尔9月时投票支持开始缩减美联储的资产负债表。他2月份表示，“只有在特别的情况下，才应将新一轮资产购买做为考虑选项。”

　　Millennium Global的Benson表示，“不管怎么说，无论谁当美联储主席，美国经济都将维持得不错，美元也是如此。”只要美联储继续当前的货币政策，美元应能保持良好表现。