“恐慌指数”VIX：生于1993 卒于2017

　　回望即将过去的2017年，两大飓风肆虐、朝鲜半岛危机、多家美国上市公司陷入“性侵”丑闻……但市场犹如一潭死水，难起波澜。11月，有“恐慌指数”的VIX跌至9.14的历史新低，2017年全年跌了17%。

　　与之相对的是屡创新高的美股。如果你年初在标普500指数上投了1000美元，一整年都没有动，那么年底你将收获189美元。

　　历史上看，低波动率（低VIX指数）通常先于市场崩盘而来。1995年亚洲金融危机爆发前两年，VIX指数触及当时的历史最低；2006年，也就是全球金融危机前一年，VIX也创历史最低水平。市场在超过几年时间内保持沉寂的情况很少发生，一旦形势急转，波动性会在几个月内回归。

　　令人困惑的是，尽管地缘政治风险事件不断，但市场波动性依然没有走高的绩效，这种情况颇为罕见。1990年伊朗入侵科威特时，VIX指数上涨41%；1991年俄罗斯弹劾戈尔巴乔夫，VIX指数上涨32%；2008年美国众议院否决7000亿美元银行救助款时，VIX指数大涨34%；波士顿马拉松空袭事件过后，VIX指数也上涨了43%……

　　尽管整个下半年，美股市场被特朗普税改“绑架”，最终美国国会也通过了三十年来最大力度税改，不过减税法案并不受民众和经济学家欢迎。根据12月进行的9次民调平均来看，33%的美国人赞成税改，52%的人反对。19个百分点的差距领特朗普税改成为1981年里根税改以来最不受欢迎的税改。

　　经济学家们认为，共和党减税法案并不能提高美国GDP，而股市好并不代表经济好。衡量经济是否繁荣的指标通常是人均GDP，自2009年以来美国实际人均GDP增速为12%；尽管2017年美国失业率持续下降，但薪资增速依然疲软。近半个世纪以来，美国劳工平均时薪增速几乎没有变化，但股市的回报率涨幅超过300%。